截至2025年8月15日收盘，晶丰明源(688368)报收于100.18元，较上周的89.7元上涨11.68%。本周，晶丰明源8月15日盘中最高价报100.49元。8月13日盘中最低价报89.5元。晶丰明源当前最新总市值88.21亿元，在半导体板块市值排名108/163，在两市A股市值排名2046/5152。
业绩披露要点：2025年半年度净利润同比上升151.67%机构调研要点：高性能计算电源芯片业务收入同比增长419.81%机构调研要点：收购凌鸥创芯剩余19.19%股权，成为全资子公司机构调研要点：经营活动产生的现金流量净额同比下降53.97%
2025年半年度，公司实现销售收入7.31亿元，较上年同期减少0.44%；实现归属于上市公司股东的净利润1,576.20万元,较上年同期增加4,626.96万元，同比上升151.67%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,256.39万元,较上年同期增加3,039.92万元，同比上升170.44%。本报告期公司实现主营产品综合毛利率39.60%，较上年同期提升4.18个百分点。截至2025年6月30日，受报告期内收购控股子公司南京凌鸥创芯电子有限公司剩余少数股东权益及实施利润分配的影响，公司实现归属于上市公司股东的净资产11.47亿元，比上年期末减少8.88%。
8月12日反路演活动
公司2025年半年度业绩情况
公司高性能计算电源芯片业务收入今年上半年同比增长419.81%的主要原因是该产品线的业务进展和客户拓展情况良好，数字多相控制器、DrMOS、POL及Efuse全系列产品已经实现量产，进入规模销售阶段，特别是新一代显卡应用，多家海外和国内客户开始大批量出货，带动整条产品线业务增长，依托于DrMos产品适应市场需求革新突破，高性能计算电源芯片业务得以快速增长，更多国际、国内客户实现业务破局。
公司对高压BCD-700V工艺平台进行了技术升级，第六代高压工艺平台已经开始量产，该工艺可覆盖LED照明驱动、C/DC电源和部分电机控制驱动芯片产品，进一步巩固了晶丰明源在高压工艺技术和产品上的领先优势。低压BCD工艺平台方面，公司自研的第一代40V BCD工艺平台高性能计算电源芯片已大批量稳定量产，基于自研第二代40V BCD工艺平台设计的DrMos产品性价比显著提升，已进入批量生产。目前公司正在推进第三代40V BCD工艺的研发，基于该工艺平台的芯片设计已经完成，等待生产验证，预计在2026年可实现量产。封装技术方面，公司独占封装EHSOP12已进入量产阶段，EMSOP封装技术也在持续研发中，预计将进一步带动成本下降。
上半年综合毛利率同比提升的具体原因是一方面归功于公司积极契合市场需求，通过工艺迭代、加强供应链管理等方式持续降本增效，使得整体毛利率较上年有所增长；另一方面，公司不断优化产品结构，进一步增强在电机控制驱动芯片领域的技术及产品能力，电机控制驱动芯片收入占比进一步提升，收入较上年同期增加24.30%；同时，依托于DrMos产品适应市场需求革新突破，高性能计算电源芯片业务得以快速增长，收入同比上升419.81%。
今年上半年，公司使用自有资金收购了凌鸥创芯剩余19.19%的股权，本次收购完成后，凌鸥创芯成为公司的全资子公司。报告期内，电机控制驱动芯片实现销售收入1.92亿元，较上年同期增长24.30%。公司通过技术创新持续提升产品集成度和性能，推动业务高速发展。报告期内，汽车电子业务继续实现突破，推出了超高集成度的LL-in-One智能车规级MCU，空调出风口产品实现超百万颗销量外，热管理及座椅通风均有产品进入量产。
LED照明驱动芯片销售收入较上年同期下降了15.02%，主要是因为通用LED市场竞争激烈，使得公司产品的销量与销售单价都出现明显下滑。但另一方面，公司通过扩大智能LED照明产品的市场布局，在可控硅调光业务及高性能灯具业务上保持领先地位，同时实现北美0-10V调光大功率照明产品、DLI调光业务的显著增长；另外第六代高压BCD-700V工艺平台及独占创新封装EHSOP12逐步量产，叠加供应链整合成效，整体产品单位成本下降14.17%，毛利率提升4.46个百分点。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为9,578.56万元，同比下降53.97%，主要系报告期内子公司凌鸥创芯对账期条款为预付的供应商采购需求上升，使得购买商品、接受劳务支付的现金增加；另外受公司持有银行承兑汇票到期时间性差异影响使得托收金额同比下降；同时人员增加导致支付给职工及为职工支付的现金亦有所增加。
8月8日特定对象调研,业绩说明会
公司2025年半年度业绩情况
公司上半年综合毛利率同比有所升的具体原因是一方面归功于公司积极契合市场需求，通过工艺迭代、加强供应链管理等方式持续降本增效，使得整体毛利率较上年有所增长；另一方面，公司不断优化产品结构，进一步增强在电机控制驱动芯片领域的技术及产品能力，电机控制驱动芯片收入占比进一步提升，同比上升5.23个百分点，收入较上年同期增加24.30%；同时，依托于DrMOS产品适应市场需求革新突破，高性能计算电源芯片业务得以快速增长，收入同比上升419.81%。
高性能计算电源芯片业务上半年的收入实现了非常可观的增长，公司高性能计算产品线的数字多相控制器、DrMOS、POL及Efuse全系列产品已经实现量产，进入规模销售阶段，特别是新一代显卡应用，多家海外和国内客户开始大批量出货，带动整条产品线业务增长，报告期实现销售收入近0.35亿元，同比上升419.81%，更多国际、国内客户实现业务破局。公司通过持续的BCD工艺和产品创新，使得第二代DrMOS芯片性能显著提升，成本明显下降，市场竞争力增强，已获得多家客户导入，进入量产阶段。
今年上半年，公司使用自有资金收购凌鸥创芯剩余19.19%股权，本次收购完成后，公司持有凌鸥创芯100%股权。报告期内，公司电机驱动控制芯片实现销售收入1.92亿元，较上年同期增长24.30%。公司通过技术创新持续提升产品集成度和性能，推动业务高速发展。报告期内，汽车电子业务继续实现突破，推出了超高集成度的LL-in-One智能车规级MCU，空调出风口产品实现超百万颗销量外，热管理及座椅通风均有产品进入量产。
报告期内，C/DC电源芯片产品销售收入1.28亿元，较上年同期的1.31亿元略有下滑。业务拓展方面，大家电电源业务成为格力、美的、TCL等国内头部家电品牌及其板卡厂的电源供应商；小家电电源业务在“无VCC电容”专利加持下，延续了2024年的快速发展态势，保持高速增长，在多个国内小家电头部品牌例如九阳、小米、徕芬、美的等的份额进一步提升，销售收入增长41.52%；快充业务方面，零待机方案已经在国际一线品牌取得了重要突破，另外随着新产品的陆续推出，在品牌手机中的业务份额进一步得到提升。
LED照明驱动芯片业务销售收入较上年同期下降了15.02%，主要原因是通用LED市场竞争激烈，使得公司产品的销量与销售单价都出现明显下滑。不过，公司通过扩大智能LED照明产品的市场布局，在可控硅调光业务及高性能灯具电源业务上保持领先地位，同时实现北美0-10V调光大功率照明产品、DLI调光业务的显著增长；另外第六代高压BCD-700V工艺平台及独占创新封装EHSOP12逐步量产，并通过供应链整合，整体产品单位成本下降14.17%，毛利率提升4.46个百分点。
公司收购四川易冲的最新进展，本次重组工作仍在积极推进中。2025年7月3日，公司收到上交所出具的《关于上海晶丰明源半导体股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》(以下简称“《审核问询函》”)，要求公司复审核问询的时间总计不得超过1个月。如难以在前述时间内复的，可按相关规定向上交所申请延期一次，时间不得超过1个月。2025年8月2日，公司于上交所网站披露了《上海晶丰明源半导体股份有限公司关于延期复的公告》(公告编号2025-058)，鉴于《审核问询函》涉及的部分事项还需进一步落实，预计无法在1个月内向上交所提交完整的书面复及相关文件。为切实稳妥做好《审核问询函》复等相关工作，经与本次交易的各方及有关中介机构审慎协商，公司向上交所提交延期复的书面申请，申请自《审核问询函》复届满之日起预计延期不超过1个月提交《审核问询函》复等相关文件并及时履行信息披露义务。
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